സംരംഭത്തിന്റെ മൂലധനത്തിന്റെ ആർക്ക് ജനാധിപത്യത്തിലേക്ക് വളയുന്നു

ബെൻ മില്ലർ

ഒരുകാലത്ത്, ഇപിസിനോട് ചേർന്ന് മൃദുവായ ഓഫറുകളല്ല. 1999 ൽ മീഡിയൻ ടെക് സ്റ്റാർട്ടപ്പ് സ്ഥാപിച്ച് അഞ്ച് വർഷത്തിനുശേഷം പൊതുജനങ്ങളായി. ഇന്ന്, ആ കണക്ക് 14 വർഷമായി നീട്ടി. ഓപ്പണിംഗ് ബെൽ റിംഗുചെയ്യുന്നതിനുപകരം, സ്ഥാപകർ കമ്പനിയുടെ ബ്രേക്ക് out ട്ട് വിജയം നേടിയ ഇക്വിറ്റി സ്വകാര്യ കൈകളിൽ പൂട്ടിയിട്ടിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്.

ആ മാറ്റം ഒരു വലിയ വലുപ്പം സൃഷ്ടിച്ചു – കൂടുതൽ സ്വകാര്യമായി – പൈ. 2005 ൽ ഏറ്റവും മൂല്യവത്തായ 50 യുഎസ് ടെക് കമ്പനികളുടെ സംയോജിത മൂല്യം 5 ബില്യൺ ഡോളറിൽ കുറവായിരുന്നു. ഇന്ന്, ആ നമ്പർ 1.8 ട്രില്യൺ ഡോളറാണ്. ഇതേ കാലയളവിൽ, സ്വകാര്യ വിപണികൾ ഡേജ് കുളങ്ങളിൽ നിന്ന് ആഴത്തിലുള്ള സമുദ്രങ്ങൾ മാറ്റുന്നു, ആഗോള സ്വകാര്യ-വിപണി ആസ്തികൾ മാനേജ്മെന്റിൽ നിന്ന് 6 ട്രില്യൺ ഡോളർ മറികടന്നു – 1990 കളുടെ പകുതി മുതൽ 150 എക്സ് വർദ്ധനവ്.

തൽഫലമായി, എയിയിൽ നിന്ന് ലഭിക്കുന്ന ഒരു കാലഘട്ടത്തിൽ ഞങ്ങൾ ഒരു യുഗത്തിലേക്ക് പ്രവേശിക്കുന്നു – എയിയിൽ നിന്ന് ലഭിക്കുന്ന 20 ട്രില്യൺ ഡോളർ വരെ പോലെ, ഏതാണ്ട് പൂർണ്ണമായും സ്വകാര്യ വിപണികൾക്കുള്ളിൽ സൃഷ്ടിക്കാം, ഒപ്പം അവ്യക്തരും മറ്റെല്ലാവരും തമ്മിലുള്ള സമ്പത്ത് വിടവ് വർദ്ധിപ്പിക്കും.

വിശാലമായ വിസി പങ്കാളിത്തത്തിനുള്ള ദീർഘകാല എതിർപ്പുകൾ – അപകടസാധ്യത, വരുണ്യ, സുതാര്യത, ഫീസ് – അതിവേഗം നഷ്ടപ്പെടും.

നമുക്ക് അവരെ ഓരോന്നായി കൊണ്ടുപോകാം.

'വെഞ്ച്വർ ക്യാപിറ്റൽ വളരെ അപകടകരമാണ്'

റിസ്ക് മോണോലിത്തിക്ക് അല്ല. ഗാരേജ്-സ്റ്റേജ് മൂൺഷോട്ടുകളേക്കാൾ മിഡ് ക്യാപ് ക്യാപ് പബ്ലിക് ഇക്വിറ്റികൾ പോലെയാണ്. നിക്ഷേപകർക്ക് അർത്ഥവത്തായ തലകീഴായി പിടിച്ചെടുക്കാനും വ്യക്തിഗത കമ്പനിയെ പിരിച്ചുവിട്ടുപോകുന്നത് 30 മുതൽ 40 വരെയുള്ള ഘട്ടം (സീരീനിന് ശേഷമുള്ള സി) ഫണ്ടിംഗ് റൗണ്ടുകൾ ചിന്താപൂർവ്വം നിർമ്മിക്കാം.

'പക്ഷേ ഇത് ദ്രവ്യതയില്ലാത്തതാണ്'

ദ്രവ്യത ആപേക്ഷികമാണ്. പബ്ലിക് ഇക്വിറ്റികളുടെ പകുതി പബ്ലിക് ഇക്വിറ്റികൾ ഇതിനകം വ്യാപാരം നടത്തുന്ന നിഷ്ക്രിയ ഫണ്ടുകളിൽ ലോക്ക് ചെയ്തിരിക്കുന്നു. അതേസമയം, സ്വകാര്യ സെക്കൻഡറി മാർക്കറ്റ് 2024-ൽ ഇടപാട് വോളിയത്തിൽ 162 ബില്യൺ ഡോളറാണ്. തുടരുന്നു. പൊതുവായി രജിസ്റ്റർ ചെയ്ത വിസി ഫണ്ടുകൾ സ്റ്റോക്കുകളിലോ 30% വരെ ആസ്തികൾ സ്റ്റോക്കുകളിലോ 30% വരെ ആസ്തികൾ കൈവശം വയ്ക്കാം, കൂടാതെ ഹ്രസ്വകാല ലിബിഡിറ്റിക്ക് വേറിട്ടെടുക്കുന്നു.

'വേണ്ടത്ര മേൽനോട്ടം വഹിക്കുന്നില്ല'

അത് മാറുന്നു. പുതിയ പൊതുവായി രജിസ്റ്റർ ചെയ്ത പുതിയ രജിസ്റ്റർ ചെയ്ത, നിത്യഹരിത വിസി ഫണ്ടുകൾ, ഫണ്ട്റൈസ് ഇന്നൊവേഷൻ ഫണ്ട് പോലെ, സെക്കൻഡ് ഫയലിംഗുകൾ, ഓഡിറ്റുചെയ്ത ഫിനാൻഷ്യൽസ്, ഡെയ്ലി നാവകൾ എന്നിവയ്ക്ക് വിധേയമാണ്. റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് ഇപ്പോൾ നിരവധി പരമ്പരാഗത മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകളിൽ ചെയ്യുന്നതിനേക്കാൾ കൂടുതൽ സുതാര്യത നൽകുന്നു.

'ഫീസ് അതിരുകടന്നതാണ്'

ചരിത്രപരമായി, അതെ. 2% മാനേജുമെന്റ് ഫീസ് പ്ലസ് 20% കാരി ആയിരുന്നു. എന്നാൽ പുതിയ മോഡലുകൾ ഉയർന്നുവരുന്നു. ഉദാഹരണത്തിന്, ഏറ്റവും അറിയപ്പെടുന്ന 10 ടെക് കമ്പനികളിൽ ഒൻപതിന്റെയും ഇക്യുവിറ്റി ഫണ്ട്, ഓപ്പണൈ, നരവംശങ്ങൾ എന്നിവ ഉൾപ്പെടെ ഒമ്പതാത്ത് ഇക്വിറ്റി – പലിശയും ഉൾക്കൊള്ളുന്നില്ല, ഒരു ഫ്ലാറ്റ് 1.85% മാനേജുമെന്റ് ഫീസ് മാത്രമാണ്.

എന്തുകൊണ്ടാണ് ഇപ്പോൾ വിസി ജനാധിപത്യവൽക്കരിക്കുന്നത്?

ആക്കം ഒടുവിൽ പ്രവേശനത്തിന്റെ വശത്താണ്. 397-12 ലാൻഡൈഡിലെ പ്രൊഫഷണൽ വിദഗ്ധരുടെ അഭിനയത്തിന് 1925 ജൂണിൽ സഭ പാസാക്കി, മൊത്തം വില കണക്കിലെടുക്കാതെ സ്വകാര്യ മാർക്കറ്റുകൾ തുറക്കാൻ എസ്ഇസി ഡയറക്ട് ഡയറക്ട് ചെയ്യുക.

അവസരത്തിന്റെ തോത് വളരെ വലുതാണ്. ഒരു $ 20 ട്രില്യൺ AI തരംതിരിക്കുന്നത് നിർഭാഗ്യകരമല്ല – സമ്പത്തിന്റെ ഒരു തലമുറയുടെ സൃഷ്ടിയുടെ ഭൂരിപക്ഷം അമേരിക്കക്കാരുടെ ഭൂരിപക്ഷവും ഇത് ലോക്ക് ചെയ്യുന്നു. “ഗംഭീരമായ ഏഴ്” ആധിപത്യം പുലർത്തുമ്പോൾ സ്വകാര്യ സാങ്കേതികവിദ്യ ഒരു യുഗത്തിൽ വൈവിധ്യവൽക്കരണവും നൽകുന്നു കൂടാതെ 60% പബ്ലിക് ഇക്വിറ്റി ആസ്തിയുടെ കഷായത്തോടെ, ഇതേ ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് സ്വകാര്യ വളർച്ചയിലേക്കുള്ള പ്രവേശനം നിഷേധിക്കുന്നത് ഏകപക്ഷീയമായി കരുതുന്നു.

വെൻചർ ക്യാപിറ്റൽ എല്ലായ്പ്പോഴും റിസ്ക് എടുക്കും – എന്നാൽ 1997 അല്ലെങ്കിൽ എൻവിഡിയ 2015 ൽ ആമസോൺ വാങ്ങി. ടൈംലൈനിലാണ്.

പൊതുവായി രജിസ്റ്റർ ചെയ്ത വിസി ഫണ്ടുകൾ ഒരു മുന്നേറ്റമാണ്. ആദ്യകാല ഘട്ടത്തിന്റെ വളർച്ചയുടെ തലകീഴായി പങ്കെടുക്കാൻ അവസരം നൽകുന്ന ഇന്നൊവേഷൻ ആക്സസ് ചെയ്യുന്നതിലൂടെ അവ റെഗുലേറ്ററി മേൽനോട്ടത്തിലേറെ സഹായിക്കുന്നു. ഇടിഎഫ്എസ് പൊതു വിപണികളെ രൂപാന്തരപ്പെടുത്തിയതുപോലെ, ഈ വാഹനങ്ങൾക്ക് സ്വകാര്യ മൂലധനത്തിന്റെ ഭാവി പുനർനിർമ്മിക്കാൻ കഴിയും.

നവീകരണത്തിന്റെ ആർക്ക് സമൃദ്ധിയിലേക്ക് വളയുന്നു. സംരംഭ ധനകാര്യത്തിനുള്ള സമയമാണിത് – അതിനൊപ്പം വളയാൻ – പലതിലേക്കും, കുറച്ചുപേർ പോലും.

ബെൻ മില്ലർ ഫണ്ട്രിയസിന്റെ സിഇഒയും സഹസ്ഥാപകനായ സ്ഥാപകനുമാണ്.

അനുബന്ധ വായന:

ചിത്രീകരണം: ഡോം ഗുസ്മാൻ